¿Está Shopifys Secondary Share ofreciendo una bandera roja?

Las acciones de Shopify (NYSE: SHOP) se desplomaron un 13% el 14 de diciembre luego de que el proveedor de servicios de comercio electrónico fijara el precio de su oferta secundaria de acciones previamente anunciada. La compañía venderá 2.6 millones de nuevas acciones Clase A a $ 154 cada una para recaudar alrededor de $ 400.4 millones.

Shopify utilizará los ingresos para financiar sus estrategias de crecimiento y fortalecer su balance. Pero, ¿deberían los inversionistas considerar la oferta dilutiva, equivalente a aproximadamente el 3% de la flotación de Shopify, como una bandera roja para sus acciones?

Lo que dirán los osos

El crecimiento de los ingresos de Shopify se está desacelerando y sigue sin ser rentable en términos de GAAP. Sus ingresos aumentaron 58% anualmente a $ 270.1 millones en el último trimestre, pero eso marcó su tasa de crecimiento más lenta desde su OPI hace tres años.

Su pérdida neta GAAP se amplió de $ 9.4 millones en el trimestre del año anterior a $ 23.2 millones. En una base no GAAP, que excluye los gastos de compensación basada en acciones (SBC) y otros cargos, su ingreso neto se redujo de $ 5 millones a $ 4.5 millones.

Shopify terminó el último trimestre con $ 1.58 mil millones en efectivo, equivalentes de efectivo y valores negociables, en comparación con $ 938 millones al final de 2017. Sin embargo, esa posición fue significativamente mejorada por otra oferta de acciones en febrero, que recaudó casi $ 660 millones al vender 4.8 millones. Comparte. Mientras tanto, el flujo de caja libre de Shopify (FCF) sigue siendo negativo.

Shopify está recaudando efectivo ya que enfrenta una competencia más fuerte de Adobe (NASDAQ: ADBE), que adquirió a su principal rival, Magento, y a la firma de marketing Marketo a principios de este año. Adobe está combinando servicios de Magento y Marketo con sus otras herramientas de marketing, publicidad y análisis en su plataforma Experience Cloud. Esa competencia obliga a Shopify a expandir agresivamente su propio ecosistema, pero limita su capacidad para aumentar los precios, por lo que podría seguir consumiendo efectivo a medida que se desacelera el crecimiento de sus ventas.

Eso nos lleva al precio actual y la valoración de Shopify. Sus acciones se recuperaron casi un 500% en los últimos tres años y se mantienen cerca de un 40% en el año. Se cotiza a aproximadamente 10 veces las ventas del próximo año y más de 200 veces las ganan

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